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Chinese stocks have shot up like rockets over the last few days because China’s central bank, the PBOC, has implemented several measures to ease monetary policy. Many emerging markets, including China, have underperformed the developed markets, especially the US, for many years. Is this massive stock reaction the start of a new bull market? Let’s investigate what usually happens at a turning point and whether a new bullish period has already started.

Two things must happen: the positive relative performance of developed markets compared to emerging markets must turn negative, and the breadth of the emerging markets needs to surpass certain thresholds.

The following chart shows the positive trend of the developed markets compared to the emerging markets since early 2021. We need to check three diagonal lines and one horizontal line. The red solid line is between the median and lower pitchfork lines in the middle. This line was tested in early 2023, the last time. The lower pitchfork line is typically the more important, but the trough in early 2023 was significant, and the lower pitchfork line was never tested. For this reason, I want to see a break of the red line.

The pink dashed line has often been a support, but only for small fluctuations. It was broken a few days ago, so emerging markets are strengthening. The median line is always important. It has acted as a support since April 2023. The ratio couldn’t find any support a few days ago, so it broke through.

Another critical line is the blue horizontal line. Diagonal lines often break when the trend takes a pause. The blue line has been active since early 2024. It hasn’t been broken yet.

The red and blue lines must be broken. This hasn’t happened so far, so the relative chart doesn’t allow me to declare a new bull trend. But maybe the breadth data can illuminate what is happening beneath.

The following chart shows the Shanghai Composite Index. The three panels below the price chart show the percentage of stocks with rising 10-, 50-, or 200-day moving averages. The greenish lines are used to determine market lows. We are interested in the blue lines. The black breadth lines need to surpass the blue threshold. No line has crossed the blue line, so the breadth is not yet supporting a new bullish trend.

The above analysis is just one way to interpret breadth data. Other metrics may show a more positive interpretation.

Summary:

The momentum shows a convincing regime shift from bearish to bullish emerging markets. The relative analysis shows that some minor supports of the dominance of the developed markets are broken, but long-term dominance is still in favor of the developed markets. The breadth data supports this view.

Could it still be a new era? Emerging markets can break the necessary levels in the coming days and weeks. I want to see a consolidation on a high level or only a small retracement. If that happens, the breadth data will likely improve further, and the last relative supports will likely break. Emerging markets could be the most important story for several months if that occurs.

Thank you for your continued interest and support in our investment journey. I greatly appreciate your time and attention!

Disclaimer: The information in all Biber Analytics newsletters is not and should not be construed as investment advice. This is my investing journey, and I share what I do and why for educational and entertainment purposes.

Deutsche Version

Die chinesischen Aktien sind in den letzten Tagen wie Raketen nach oben geschossen, weil die chinesische Zentralbank, die PBOC, mehrere Maßnahmen zur Lockerung der Geldpolitik ergriffen hat. Viele Schwellenmärkte, einschließlich China, haben im Vergleich zu den entwickelten Märkten, insbesondere den USA, seit vielen Jahren eine Underperformance gezeigt. Ist diese massive Aktienreaktion der Beginn eines neuen Bullenmarkts? Lassen wir uns ansehen, was normalerweise an einem Wendepunkt passiert und ob bereits eine neue bullishe Phase begonnen hat.

Zwei Dinge müssen geschehen: Die positive relative Performance der entwickelten Märkte im Vergleich zu den Schwellenmärkten muss negativ werden, und die Marktbreite der Schwellenmärkte muss bestimmte Schwellen überschreiten.

Der folgende Chart zeigt den positiven Trend der entwickelten Märkte im Vergleich zu den Schwellenmärkten seit Anfang 2021. Wir müssen drei diagonale Linien und eine horizontale Linie beobachten. Die rote durchgezogene Linie liegt zwischen der Medianlinie und der unteren Pitchfork-Linie in der Mitte. Diese Linie wurde zuletzt Anfang 2023 getestet. Die untere Pitchfork-Linie ist normalerweise wichtiger, aber das Tief Anfang 2023 war signifikant, und die untere Pitchfork-Linie wurde nie getestet. Aus diesem Grund möchte ich einen Bruch der roten Linie sehen.

Die pinkfarbene gestrichelte Linie hat oft als Unterstützung gedient, aber nur bei kleinen Schwankungen. Sie wurde vor einigen Tagen gebrochen, sodass die Schwellenmärkte an Stärke gewinnen. Die Medianlinie ist immer wichtig. Sie hat seit April 2023 als Unterstützung fungiert. Das Verhältnis konnte vor einigen Tagen keine Unterstützung mehr finden und ist durchgebrochen.

Eine weitere wichtige Linie ist die blaue horizontale Linie. Diagonale Linien brechen oft, wenn der Trend eine Pause einlegt. Die blaue Linie ist seit Anfang 2024 aktiv. Sie wurde bisher nicht gebrochen.

Die roten und blauen Linien müssen gebrochen werden. Das ist bisher nicht geschehen, sodass mir der relative Chart noch nicht erlaubt, einen neuen Bullen-Trend zu verkünden. Aber vielleicht können die Daten zur Marktbreite aufklären, was unter der Oberfläche passiert.

Der folgende Chart zeigt den Shanghai Composite Index. Die drei unteren Panels unterhalb des Preis-Charts zeigen den Prozentsatz der Aktien, deren 10-, 50- oder 200-Tage-Durchschnitt steigt. Die grünlichen Linien werden verwendet, um Markttiefs zu bestimmen. Wir konzentrieren uns jedoch auf die blauen Linien. Die schwarzen Breadth-Linien müssen die blaue Schwelle überschreiten. Bisher hat keine Linie die blaue Linie überquert, sodass die Marktbreite einen neuen bullischen Trend noch nicht unterstützt.

Die obige Analyse ist nur eine von vielen Möglichkeiten, die Breadth-Daten zu interpretieren. Andere Metriken könnten eine positivere Interpretation nahelegen.

Zusammenfassung:

Das Momentum zeigt einen überzeugenden Regimewechsel von bärischen zu bullischen Schwellenmärkten. Die relative Analyse zeigt, dass einige kleinere Unterstützungen der Dominanz der entwickelten Märkte gebrochen sind, aber die langfristige Dominanz liegt weiterhin zugunsten der entwickelten Märkte. Die Breadth-Daten unterstützen diese Sichtweise.

Könnte es dennoch der Beginn einer neuen Ära sein? Die Schwellenmärkte könnten in den kommenden Tagen und Wochen die erforderlichen Niveaus durchbrechen. Ich möchte eine Konsolidierung auf hohem Niveau oder nur einen kleinen Rücksetzer sehen. Sollte dies passieren, werden sich die Breadth-Daten voraussichtlich weiter verbessern, und die letzten relativen Unterstützungen werden wahrscheinlich brechen. Falls dies geschieht, könnten die Schwellenmärkte für mehrere Monate die wichtigste Story sein.

Vielen Dank für Dein fortdauerndes Interesse und Deine Unterstützung auf unserer Investmentreise. Ich schätze Deine Zeit und Aufmerksamkeit sehr!

Haftungsausschluss: Die Informationen in allen Biber Analytics Newslettern sind keine Anlageberatung und sollten auch nicht als solche ausgelegt werden. Dies ist meine Investitionsreise, und ich teile lediglich, was ich tue und warum, zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken.