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As the S&P 500 is close to or at an all-time high, we should ask ourselves how sound the market environment is from a technical point of view. I do that every month in the Cockpit Newsletter in more detail and with more topics.

The following chart shows three relative charts. The first panel shows that although the ratio traded sideways for almost a year, large caps tend to outperform small caps. In a typical risk-on environment, small caps perform better than large caps. However, this could be different this time as the dominant theme is artificial intelligence, mainly dominated by large companies.

The second panel shows that growth stocks have outperformed value stocks. They had a setback during the carry trade unwind, but they seem to be back.

The third panel is the ratio between developed and emerging markets. The last few days have shown a massive outperformance of the emerging markets. The ratio hasn’t broken the upsloping trend line, meaning the old world is still the place to be. However, the recent move needs to be observed because the break of this trendline would give a very bullish signal, as emerging markets typically outperform during a risk-on environment.

The following chart is an excerpt from the recent Cockpit newsletter. The S&P 500 and the high-yield bonds often diverge when the S&P 500 builds a top. This is not the case this time. On the contrary, the high-yield bonds are actually performing well, which is an encouraging sign that the bull market hasn’t run its course.

The volatility index (VIX), sometimes called the fear index, can be converted into an indicator. The middle panel shows the result. We should expect a local high every time the indicator crosses above the red line. The following reaction to the downside usually lasts a few days. As the indicator just dropped below the threshold, we should prepare for a few negative days. However, we should also mention that the indicator is not meant to forecast a new bear market; it just shows that the market got a bit too bullish.

I conduct a more timely and broader analysis of the market environment in the Cockpit newsletter.

Summary:

High-yield bonds and relative ratio charts show a positive environment. Those metrics don’t show overextensions in the long term. In the short term, we could be due for a minor pullback.

Emerging markets have had a strong rally. If they keep outperforming the S&P 500 and are even joined by the small caps, this bull market could see an important sector rotation and carry on much further.

Thank you for your continued interest and support in our investment journey. I greatly appreciate your time and attention!

Disclaimer: The information in all Biber Analytics newsletters is not and should not be construed as investment advice. This is my investing journey, and I share what I do and why for educational and entertainment purposes.

Deutsche Version

Da der S&P 500 nahe oder auf einem Allzeithoch ist, sollten wir uns fragen, wie solide das Marktumfeld aus technischer Sicht ist. Das mache ich jeden Monat im Cockpit Newsletter detaillierter und mit mehr Themen.

Der folgende Chart zeigt drei relative Charts. Das erste Panel zeigt, dass obwohl sich das Verhältnis fast ein Jahr seitwärts bewegte, tendieren grosse Kapitalgesellschaften dazu, kleine Kapitalgesellschaften zu übertreffen. In einem typischen Risk-on-Umfeld performen Small Caps besser als grosse Kapitalgesellschaften. Dieses Mal könnte es jedoch anders sein, da das dominante Thema künstliche Intelligenz ist, das hauptsächlich von großen Unternehmen dominiert wird.

Das zweite Panel zeigt, dass Wachstumsaktien Value-Aktien übertroffen haben. Sie hatten einen Rückschlag während der Carry Trade Auflösung, aber sie scheinen zurück zu sein.

Das dritte Panel ist das Verhältnis zwischen entwickelten Märkten und Schwellenländern. Die letzten Tage haben eine massive Outperformance der Schwellenländer gezeigt. Das Verhältnis hat die aufsteigende Trendlinie nicht durchbrochen, was bedeutet, dass die alte Welt immer noch der richtige Ort ist. Jedoch muss die jüngste Bewegung beobachtet werden, denn ein Bruch dieser Trendlinie würde ein sehr bullisches Signal geben, da Schwellenländer typischerweise in einem Risk-on-Umfeld outperformen.

Der folgende Chart ist ein Auszug aus dem aktuellen Cockpit Newsletter. Der S&P 500 und die High-Yield-Anleihen divergieren oft, wenn der S&P 500 einen Höhepunkt bildet. Dies ist diesmal nicht der Fall. Im Gegenteil, die High-Yield-Anleihen zeigen tatsächlich eine gute Performance, was ein ermutigendes Zeichen dafür ist, dass der Bullenmarkt noch nicht vorbei ist.

Der Volatilitätsindex (VIX), manchmal auch als Angstindex bezeichnet, kann in einen Indikator umgewandelt werden. Der mittlere Panel zeigt das Ergebnis. Wir sollten jedes Mal einen lokalen Höhepunkt erwarten, wenn der Indikator über die rote Linie nach oben kreuzt. Die folgende Reaktion nach unten dauert normalerweise einige Tage. Da der Indikator gerade unter die Schwelle gefallen ist, sollten wir uns auf einige negative Tage einstellen. Jedoch sollten wir auch erwähnen, dass der Indikator nicht dazu bestimmt ist, einen neuen Bärenmarkt vorherzusagen; er zeigt nur, dass der Markt ein wenig zu optimistisch wurde.

Ich führe eine zeitnähere und umfassendere Analyse des Marktumfelds im Cockpit Newsletter durch.

Zusammenfassung:

High-Yield-Anleihen und relative Ratio-Charts zeigen ein positives Umfeld. Diese Kennzahlen zeigen keine Überdehnungen auf lange Sicht. Kurzfristig könnten wir einen leichten Rückgang erleben.

Schwellenländer haben eine starke Rallye erlebt. Wenn sie weiterhin den S&P 500 übertreffen und sogar von den Small Caps unterstützt werden, könnte dieser Bullenmarkt eine wichtige Sektorrotation erleben und noch viel weitergehen.

Vielen Dank für Dein fortdauerndes Interesse und Deine Unterstützung auf unserer Investmentreise. Ich schätze Deine Zeit und Aufmerksamkeit sehr!

Haftungsausschluss: Die Informationen in allen Biber Analytics Newslettern sind keine Anlageberatung und sollten auch nicht als solche ausgelegt werden. Dies ist meine Investitionsreise, und ich teile lediglich, was ich tue und warum, zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken.