Seasonality - The Presidential Cycle

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Seasonality discusses the seasons: spring, summer, autumn, and winter. We do the same regarding financial markets, with one exception. America elects every four years its president. This cycle is often discussed in financial media that focuses on the US. In Europe, I’m not aware of a similar cycle. The presidential cycle is probably the only cycle I would describe as a seasonality rather than a cycle, even though it is longer than a year. The reason is that seasonality is fixed (1y or 4y for the presidential cycle). All other cycles are allowed to vary. Discussing the 3.5-year cycle in a cycle analysis could be 3.3 or 3.7 years long. Seasonality doesn’t know this variation.

The fourth year of the presidential cycle is the election or re-election year, depending on whether the president can be re-elected (the 22^nd Amendment limits the duration of a presidency to 8 years). The 22^nd Amendment was ratified by the states in 1951. For this reason, I don’t use data before that date to calculate the presidential cycle.

The following chart shows the seasonality of the S&P 500 in blue. The red line uses the same data with the restriction that only re-election years are used. A seasonality chart of a stock market index that has been around for a long time will show a positive performance as stock markets move up in the long term (this is a generalization for the last 150 years; I would not claim this has to be.).

The blue line shows a minor setback in May and a clearer one in September through October. Interestingly, a re-election year starts positively and encounters a prominent setback, beginning in February and ending towards the end of March. Even though May shows a minor correction, the rest of the year is up, and this trend accelerates after the election. I would be careful in comparing the average performance. It could be that re-election years are more profitable, but this could also be caused by the smaller number of years that can be used to create this chart. We need to be aware that the red line only uses 11 years of data, compared to the blue line, which uses every year since the inception of the S&P 500.

The following chart uses the same data but without the trend. That shows us how far away from the trend we are. That is interesting information, but we should always consider that the trend can be substantial. If a strong trend prevails, we should invest. Waiting for the detrended line to go into the oversold area leads to missing a relevant portion of the upward move. When we combine the two charts, we realize that the re-election years have an essential low at the end of March and a second one at the end of October. This compares to the blue line, which only shows this behavior at the end of October. The red and blue lines also show that both charts hint at a minor trading chance in May. But I would be cautious with timing the May trade. The trend is so strong during that and the coming months that it might be more important to be in the market.

Every re-election year has a different importance. Therefore, I tried to filter those relevant years for the S&P 500, the NASDAQ, and the Dow Jones Industrial Average. The following chart shows the same blue line and the relevant re-election years in red. The chart looks very similar. The positive trend at the beginning of the year is not so prominent, and the overall performance is a little lower. The conclusions about when to enter a trade stay the same. The trade exits could look different. I would be cautious at the beginning of the year, and also, the strong April could lead to a sideways move that we need to decide if we want to have our capital at risk or better be in cash.

Summary: The overall re-election seasonal trend is positive. The seasonality suggests we should wait for a correction in the first quarter. The first trading opportunity should come up at the end of March, followed by May and October. Depending on the volatility between those entry points, I’ll consider stepping aside and going into cash.

Premium-Content: In the Cockpit and Pilot, I show the projection for the S&P 500 that uses two dimensions to create the seasonality chart. In addition, I show what the regular seasonality and the one for re-election years for the SMI, the DAX, and Bitcoin look like. Consider subscribing to one of the premium newsletters.

Outlook: I’ll dive into cycles next. Seasonality is a great starting point but should always be accompanied by a thorough cycle analysis. This email and the following give us a good understanding of what will come.

Thank you for taking the time to read this newsletter. I highly appreciate it!

Disclaimer: The information in all Biber Analytics newsletters is not and should not be construed as investment advice. This is my investing journey, and I simply share what I do and why for educational and entertainment purposes.

Deutsche Version:

Saisonalität diskutiert die Jahreszeiten: Frühling, Sommer, Herbst und Winter. Das Gleiche tun wir in Bezug auf die Finanzmärkte, mit einer Ausnahme. Amerika wählt alle vier Jahre seinen Präsidenten. Dieser Zyklus wird oft in den Finanzmedien diskutiert, die sich auf die USA konzentrieren. In Europa ist mir ein ähnlicher Zyklus nicht bekannt. Der Präsidentschaftszyklus ist wahrscheinlich der einzige Zyklus, den ich eher als Saisonalität denn als Zyklus beschreiben würde, obwohl er länger als ein Jahr ist. Der Grund ist, dass Saisonalität eine fixe Länge hat (üblicherweise 1 Jahr; 4 Jahre für den Präsidentschaftszyklus). Alle anderen Zyklen dürfen variieren. Die Diskussion des 3,5-Jahres-Zyklus in einer Zyklusanalyse könnte effektiv 3,3 oder 3,7 Jahre lang sein. Saisonalität kennt diese Variation nicht.

Das vierte Jahr des Präsidentschaftszyklus ist das Wahl- oder Wiederwahljahr, abhängig davon, ob der Präsident wiedergewählt werden kann (der 22. Zusatzartikel begrenzt die Dauer einer Präsidentschaft auf 8 Jahre). Der 22. Zusatzartikel wurde 1951 von den Staaten ratifiziert. Aus diesem Grund verwende ich keine Daten vor diesem Datum, um den Präsidentschaftszyklus zu berechnen.

Der folgende Chart zeigt die Saisonalität des S&P 500 in Blau. Die rote Linie verwendet dieselben Daten mit der Einschränkung, dass nur Wiederwahljahre verwendet werden. Ein Saisonalitäts-Chart eines Aktienmarktindexes, der schon lange existiert, wird eine positive Performance zeigen, da Aktienmärkte langfristig steigen (dies ist eine Verallgemeinerung für die letzten 150 Jahre des amerikanischen Aktienmarktes; ich würde nicht behaupten, dass dies generell so sein muss).

Die blaue Linie zeigt einen kleinen Rückschlag im Mai und einen deutlicheren von September bis Oktober. Interessanterweise beginnt ein Wiederwahljahr positiv und erlebt einen markanten Rückschlag, der im Februar beginnt und gegen Ende März endet. Obwohl der Mai eine kleinere Korrektur zeigt, ist der Rest des Jahres aufwärtsgerichtet, und dieser Trend beschleunigt sich nach der Wahl. Ich wäre vorsichtig beim Vergleich der durchschnittlichen Performance. Es könnte sein, dass Wiederwahljahre profitabler sind, aber dies könnte auch durch die geringere Anzahl von Jahren verursacht sein, die zur Erstellung dieses Diagramms verwendet werden können. Wir müssen uns bewusst sein, dass die rote Linie nur 11 Jahre Daten verwendet, verglichen mit der blauen Linie, die jedes Jahr seit der Lancierung des S&P 500 verwendet.

Das folgende Diagramm verwendet dieselben Daten, jedoch ohne den Trend. Das zeigt uns, wie weit wir vom Trend entfernt sind. Das ist eine interessante Information, aber wir sollten immer bedenken, dass der Trend erheblich sein kann. Wenn ein starker Trend vorherrscht, sollten wir investieren. Das Warten darauf, dass die trendbereinigte Linie in den überverkauften Bereich geht, führt dazu, dass man einen relevanten Teil des Aufwärtstrends verpasst. Wenn wir die beiden Diagramme kombinieren, stellen wir fest, dass die Wiederwahljahre ein wesentliches Tief Ende März und ein zweites Ende Oktober haben. Dies vergleicht sich mit der blauen Linie, die dieses Verhalten nur Ende Oktober zeigt. Die roten und blauen Linien zeigen auch, dass beide Charts auf eine kleinere Handelschance im Mai hinweisen. Aber ich wäre vorsichtig mit dem Timing des Mai-Trades. Der vorherrschende Trend legt nahe, dass es wichtiger sein könnte, im Markt zu sein.

Jedes Wiederwahljahr hat eine andere Bedeutung. Daher habe ich versucht, jene relevanten Jahre für den S&P 500, den NASDAQ und den Dow Jones Industrial Average zu filtern. Der folgende Chart zeigt dieselbe blaue Linie und die relevanten Wiederwahljahre in Rot. Der Chart sieht sehr ähnlich aus. Der positive Trend zu Beginn des Jahres ist nicht so ausgeprägt, und die Gesamtleistung ist etwas niedriger. Die Schlussfolgerungen darüber, wann man einen Handel eingehen sollte, bleiben gleich. Die Trading-Exits könnten anders aussehen. Ich wäre vorsichtig zu Beginn des Jahres, und auch der starke April könnte zu einer Seitwärtsbewegung führen, bei der wir entscheiden müssen, ob wir unser Kapital riskieren wollen oder besser in Cash sein sollten.

Zusammenfassung: Der gesamte saisonale Trend der Wiederwahljahre ist positiv. Die Saisonalität legt nahe, dass wir auf eine Korrektur im ersten Quartal warten sollten. Die erste Handelsmöglichkeit sollte Ende März auftreten, gefolgt von Mai und Oktober. Abhängig von der Volatilität zwischen diesen Einstiegspunkten werde ich in Erwägung ziehen, Risiko zu reduzieren, indem ich Positionen verkaufe und in Bargeld gehe.

Premium-Inhalt: Im Cockpit und Pilot zeige ich die Prognose für den S&P 500, die zwei Dimensionen verwendet, um das Saisonalitätschart zu erstellen. Zusätzlich zeige ich, wie die reguläre Saisonalität und die für Wiederwahljahre für den SMI, den DAX und Bitcoin aussehen. Erwäge einen der Premium-Newsletter zu abonnieren.

Ausblick: Als Nächstes werde ich mich den Zyklen zuwenden. Saisonalität ist ein großartiger Ausgangspunkt, sollte aber immer von einer gründlichen Zyklusanalyse begleitet werden. Diese E-Mail und das Folgende geben uns ein gutes Verständnis dafür, was kommen wird.

Vielen Dank, dass Du Dir die Zeit genommen haben, diesen Newsletter zu lesen. Ich schätze das sehr!

Haftungsausschluss: Die Informationen in allen Biber Analytics Newslettern sind keine Anlageberatung und sollten auch nicht als solche ausgelegt werden. Dies ist meine Investitionsreise, und ich teile lediglich, was ich tue und warum, zu Bildungs- und Unterhaltungszwecken.